การวิเคราะห์อุปสงค์ต่อเงินในประเทศไทย : ศึกษาผลกระทบจากการเปิดเสรีทางการเงิน

Abstract

การศึกษาครั้งนี้ มีจุดมุ่งหมายที่จะแสดงให้เห็นถึงผลกระทบของการปล่อยเสรีทางการเงินที่มีตออุปสงค์ของ เงินในประเทศไทย โดยมีเป้าหมายประการแรกในการมุ่งเน้นที่จะทดสอบเสถียรภาพของอุปสงค์ของเงินในระยะสั้นและระยะยาว ในช่วงเวลาก่อนและหลังการปล่อยเสรีทางการเงิน ประการที่สองเพื่อศึกษาถึงฃบวนการปรับตัวของอุปสงค์ของเงินในระยะสั้นเข้าสู่ดุลยภาพในระยะยาว และประการสุดท้ายเพื่อศึกษาถึงความเหมาะสมของการเลือกใช้ตัวแปรปริมาณเงินเป็นเป้าหมายทางการเงินหลังการปล่อยเสรีทางการเงิน จากการศึกษาพบว่า ฟังก์ชันอุปสงค์ของเงินทั้งในความหมายแคบและในความหมายกว้าง มีคุณสมบัติ Cointegration ของความสัมพันธ์กับปัจจัยกำหนดต่างๆ เช่น ระดับรายได้ อัตราดอกเบี้ย นวัตกรรมทางการเงิน อัตรา ผลตอบแทนที่คาดการณ์ของสินทรัพย์ในตลาดหสักทรัพย์ และอัตราดอกเบี้ยต่างประเทศ ซึ่งแสดงให้เห็นถึงการมีความ สัมพันธ์ในเชิงดุลยภาพในระยะยาวต่อกัน แต่อย่างใรก็ตามพบว่า อุปสงค์ของเงินในความหมายแคบได้รับผลกระทบจากมาตรการต่าง ๆ ในการปล่อยเสรีทางการเงินมากกว่าอุปสงค์ของเงินในความหมายกว้าง โคยอุปสงค์ของเงินในความหมาย แคบมีความอ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ย และผลตอบแทนที่คาดการณ์จากการลงทุนในตลาดหสักทรัพย์มากขึ้น นอกจากนี้ เมื่อเปรียบเทียบผลการทดสอบ Cointegration กับ ECM ระหว่างอุปสงค์ของเงินในความหมายแคบและในความหมายกว้าง ชี้ให้เห็นว่า อุปสงค์ของเงินในความหมายกว้างมีเสถียรภาพมากกว่าอุปสงค์ของเงินในความหมายแคบ จากผลการศึกษาดังกล่าวสามารถสรุปได้ว่า ปริมาณเงินในความหมายกว้างมีความเหมาะสมมากกว่า ปริมาณเงินในความหมายแคบในการนำมาใช้เป็นเป้าหมายทางการเงิน โดยการเปรียบเทียบระหวางการเลือกใช้นโยบาย อัตราดอกเบี้ยเป็นเป้าหมายทางการเงิน และการเลือกใช้ปริมาณเงินเป็นเป้าหมายทางการเงิน ได้แสดงให้เห็นว่าในการดำเนินนโยบายการรักษาเสถียรภาพรองระบบเศรษฐกิจ ปริมาณเงินในความหมายกว้างจะเป็นเป้าหมายทางการเงินที่มีประสิทธิ์ภาพมากกว่าเป้าหมายทางดอกเบี้ย